와이엠티 KOSDAQ

총평

와이엠티는 반도체·PCB(인쇄회로기판) 표면처리 화학소재가 본업인 코스닥 상장사로, FY2025 연결 매출 1,446억원(+5.4%)·영업이익 129억원(+260%)·당기순이익 14.7억원(전기 -23억 적자에서 흑자전환)으로 실적이 크게 개선됐다. 회복의 핵심은 본업인 화학약품 부문(매출 1,720억, 영업이익 166억)의 마진 확대이며, 자회사들(기판가공 와이피티, 설비제조 비욘드솔루션)은 여전히 적자다. 전방 반도체·PCB 가동률 회복 사이클에 올라탄 모습이나, 차입금 1,000억대·신주인수권부사채/전환사채 미상환 잔액이 남아 재무 레버리지가 높은 편이다.

실적·성장 (연결)

• 매출 1,446억원 (FY2024 1,372억, +5.4%)
• 영업이익 약 129억원 (전기 약 36억, 약 3.6배) — 부문 합산 기준
• 당기순이익 14.7억원 (전기 -23.3억 적자) → 흑자전환
• 회복 동력은 화학약품 본업의 수익성 개선. 자회사 적자가 연결 순이익을 잠식.

사업 분석 (매출·비용 구조)

매출 구조 (부문별, 연결조정 전) - 화학약품(금·동도금약품, 공정약품 생산): 매출 1,720억 / 영업이익 166억 — 그룹 이익의 사실상 전부 - 기판가공(와이피티): 매출 119억 / 영업손실 -11.5억 - 설비제조(비욘드솔루션): 매출 25억 / 영업손실 -6.6억 - 소재유통(키미랩): 매출 14억 / 영업이익 2.8억 - 지역별: 한국 1,020억, 베트남 623억(YMT Vina), 중국 235억. 해외 생산·판매 비중이 높음. - 매출 집중도: 당기 A사 271억(18.7%)+B사 180억(12.4%) = 약 31% (전기 약 49%에서 분산)

비용 구조 (성격별, 연결) - 총비용 1,317억 (매출원가+판관비). 상품매출원가 445억, 원재료 사용 473억 — 원재료가 최대 비용항목. - 급여(제조 포함) 167억, 감가상각 88억+사용권 10억, 경상연구개발비 53억(매출의 약 3.6%). - 판관비 261억(전기 231억): 급여 93억, 지급수수료 21억, 운반비 9.2억, 감가상각 19억.

수익성 변화 원인 - 전년 적자→흑자 전환은 본업 화학약품 부문의 영업이익이 67억→166억으로 약 2.5배 증가한 것이 결정적. 전방 수요 회복에 따른 물량·믹스 개선으로 추정.

자금·자본

• 자본총계 2,183억 (전기 1,966억), 부채총계 1,554억. 조정부채비율 41.8%(전기 57.8%)로 개선.
• 차입금: 단기 307억(기업은행 운전자금 265억 등) + 장기(기업은행 시설/운전자금). 대표이사 특수관계자 차입 0.8억.
• 신주인수권부사채(제5회)·전환사채(제6회) 미상환 잔액 보유. 행사가액 리픽싱 이력(BW 16,122→11,286원) — 잠재적 주식 희석 요인.
• R&D 53억, 자본금 88.1억(2017.4 코스닥 상장).

주주·지배구조

• 최대주주 전성욱(각자대표) 29.32%(전기 31.38%, BW·CB 행사 등으로 희석), 특수관계인 포함 우호지분 약 37%.
• 타이탄(주) 4.80%. 기타소액주주 63.43%.
• 각자대표 체제: 전성욱, 김균록.
• 종속기업: 와이피티(100%), YMT Shenzhen(51%)→손자회사 Pinhong(주하이), YMT Vina(100%, 베트남), 비욘드솔루션(50.32%), 키미랩(85.3%), YMT Specialty Chemical(당기 신설 100%).

특수관계자 거래

• 타이탄(주)으로부터 매입 25.4억(원재료 추정) — 주요 매입처. 매출 거래는 소규모.
• 당기 중 켄스코(주) 지분 40% 추가 취득해 관계기업 편입(22억).

리스크·이슈

• 중국 주하이법인 건설계약 소송 진행 중(관련 보통예금 1.75억 사용제한).
• 차입금·CB/BW 의존도가 높아 금리·리픽싱에 따른 희석 리스크.
• 반도체·PCB 전방 사이클 의존 — 본업 외 자회사 다수가 적자 구조.
• 매출의 60%+가 해외(중국·베트남)에서 발생, 환율·지정학 노출.

(주: 본 요약은 사업보고서 주석·부문정보 기준. 감사의견 세부는 본문 미수록.)