유안타증권 KOSPI

총평

대만 위안타금융그룹(Yuanta Financial Holdings) 산하 중형 증권사로, 옛 동양증권을 2014년 인수해 출범했다. 최대주주 Yuanta Securities Asia Financial Services(싱가포르, 지분 58.8%)가 100% 대만 본사 → 위안타금융지주로 이어지는 외국계 지배구조다. FY2025 연결 당기순이익 956억원으로 전년(730억원) 대비 +31% 개선됐는데, 영업이익 증가는 제한적(948→994억원)이고 순익 개선의 상당 부분은 지분법이익 급증(33→185억원, 상장 보유주식 평가익)과 영업외손실 축소에서 나왔다. 위탁매매(Retail) 의존도가 여전히 높은 전통 브로커리지 색채의 증권사이며, 주가는 3,700~4,500원대 박스권이다.

실적·성장 (연결 기준)

• 영업수익 3조 4,613억원 (전년 2조 7,127억, +27.6%) — 다만 증권사 영업수익은 금융상품 평가·처분과 파생거래의 총액(gross)이 크게 잡혀 외형 변동이 과장된다.
• 영업이익 994억원 (전년 948억, +4.9%)
• 법인세차감전순이익 1,171억원 (전년 959억), 당기순이익 956억원 (전년 730억, +31%) — 비지배지분 없는 100% 지배기업 귀속.
• EPS 443원 (전년 340원).
• 순익 개선의 핵심 동인은 본업이 아니라 ① 지분법이익 33억→185억원, ② 영업외비용 246억→88억원 축소(전년 지분법손실·기타영업외비용이 컸음).

사업 분석 (수익·비용 구조)

• 수익 믹스 (별도, 수익원 6분류): 위탁영업 40%, 자산운용 24%, 금융상품 19%, 자금수지 17%, 인수영업 1%. 위탁매매 비중이 가장 크다 = 리테일 브로커리지 의존형.
• 별도 부문 실적(억원): 위탁영업 1,759→2,281, 금융상품 597→1,063, 자산운용 1,165→1,349로 증가한 반면 인수영업(IB) 207→31억으로 급감 — 1~3분기 적자(채무증권 인수 위주, 수수료 84억) 후 4분기 회복. ECM/IPO 주관 역량은 약한 편.
• 위탁수수료수익 1,908→2,514억원(별도)으로 거래대금 회복에 힘입어 증가.
• 비용 구조 (연결 판관비 5,022억, 전년 4,185억 +20%): 급여 2,793억(전년 2,202억, +27%)이 판관비의 절반 이상으로 인건비 레버리지가 큰 구조. 명예퇴직금 66억(전년 0) 일회성 발생, 지급수수료 379억, 감가상각비 279억.
• 자산운용·신탁: 투자일임 자산총액 2.24조원(전년 1.56조), 일임수수료 227억(전년 114억)으로 2배 성장 — 자산관리(WM) 부문은 의미 있는 성장축. 신탁 수탁고 3.08조원.

자금·자본

• 연결 총자산 20조 301억원, 자기자본 1조 9,059억원. 자본금 1,062억원(별도).
• FY2025 신종자본증권 발행(평잔 235억) — 자본 확충. 환매조건부채권매도(RP) 평잔 5.69조원이 조달의 31%로 최대 항목, 단기매매·지정 금융부채와 차입금으로 자금 조달하는 전형적 증권사 B/S.
• 현금배당 실시(이사회 의결). 대만 본사 연결 패키지 인증 위해 삼일회계법인과 별도·연결 통합감사 수행.

주주·지배구조

• 최대주주 Yuanta Securities Asia Financial Services Private Limited (싱가포르) 58.77% — FY2025 중 장내매수로 58.57%→58.77% 소폭 확대. 그 위로 Yuanta Securities Co.,Ltd.(대만) 100% → Yuanta Financial Holdings Co.,Ltd.(대만 상장 금융지주) 100%로 이어짐.
• 소액주주 39,569명이 37.7% 보유. 우리사주조합 지분 없음.
• 이사회 5인(사외 3·사내 1·기타비상무 1). 의장·CEO 등 핵심 직위에 대만 본사 측 인사(궈밍쩡/KUO Ming Cheng = CEO, 뤄즈펑) 포진. 이사 보수·후보추천·위험관리위원회 운영.

대주주/특수관계자 거래

• 대주주에 대한 신용공여·자산양수도·영업거래 모두 "해당사항 없음". 다만 이사회에서 최대주주 YSAF와의 Credit Line 약정, 유안타증권(대만)과의 이해관계자 거래(궈밍쩡 의결권 제한)를 정기 승인 — 그룹 내 자금·거래 라인은 존재.
• 캄보디아 종속(Yuanta Securities Cambodia) 등 동남아 네트워크 보유.

감사 의견

• 삼일회계법인 적정의견 (별도·연결), 계속기업 불확실성·강조사항 없음. 내부회계관리제도도 적정.
• 핵심감사사항(KAM): 공정가치 수준3(Level 3)으로 분류되는 장외파생상품 및 파생결합증권(ELS/DLS 등)의 공정가치 평가 — 관측 불가능한 입력변수 의존도가 높아 매년 동일하게 지정된 항목.